中国需要货帀盟友人民币需要国际化

geckosuk 法链 2022-05-07 00:50:29 都帀

  论上说从理,全球层面的多边救援机制来获取短期流动性一国可以通过自身的外汇储备以及区域或。乏充足的外汇储备但危机国通常缺,行动效率上存在不足而多边救援机制在,很高的附加条件并且常常带有,具有的灵活性、便捷性优势便呈现出来边货币互换在提供短期流动性供给上所,危机预防的重要手段因此也发展成为一种。

  外此,间货币合作的开始货币互换是政府,深度合作的展开有可能预示着。间所建立的一种非常初步的货币合作关系虽然货币互换协议只是两国中央银行之,持关系还有一定的差距距离形成稳定的货币支,是但,国际化初期在人民币,为货币合作的开始以货币互换协议作,合作展开的可能性预示着深度货币,心建设等更深度的货币支持行为的产生将可能带动本币贸易结算、离岸交易中。币互换协议大多没有启用虽然中国对外缔结的货,后在双边经济活动中更大规模的使用但意味着对象国政府乐见人民币今,人民币国际化的支持者提供了基础这为中国政府在未来争取其成为。

  币的支持行为对一种国际货,用该种货币而不是另一种货币其本质就是在经济活动中使。而言具体,主要体现在支持该种货币在国际层次上充分发挥三种货币职能货币盟友对于中心货币(corecurrency)的支持。是稳定的、长期的而且这种支持行为,经济条件的变化而改变不因一时的国际环境和。自货币盟友的强力支持特别是在关键节点’来,的国际地位异常重要对于稳定中心货币。机时刻在危,影响本国私人部门的外币选择货币盟友的支持行为既能够,币种选择产生重要的示范效应也对国际市场上私人部门的,否形成强大的国际交易网络这直接决定了该种货币能。

  盟友网络的组成结构对于一个国家货币,系)所形成的对中心货币的支持力度和稳定度根据与中心国的关系(包括经济关系与政治关,币盟友和外层货币盟友等几个层次可以分为内层货币盟友、中层货。在货币关系上高度依赖中心国最内层的货币盟友很大程度上,、直接使用中心国的货币作为法定货币最极端的情况是完全失去货币自主性,持着紧密的政治关系并且通常与中心国保。盟友的自主性较大相对外层的货币,依赖程度较小对中心货币的,政策的影响较小受中心国货币,能改换门庭并且有可,币支持行为中止其货。

  宏观战略的重要组成部分作为人民币国际化这一,协议走出国界的一种重要形式货币互换是人民币依靠政府间,易、金融和投资中的使用有利于人民币在国际贸。是但,一种可自由兑换的币种由于人民币目前还并非,还没有发挥实际作用大部分货币互换协议。此因,并非一种技术性的安排中国的货币互换协议,加体现在政治上其重要意义更,成长为国际货币夯实政治基础即争取货币盟友以为人民币。

  新的替代性解释笔者提出一个,币国际化的大战略中的重要一环即货币互换作为中国推动人民,现在政治和战略层面其重要意义更多地体,和技术层面而非经济。货币互换协议相比与清迈框架下的,交除了互换币种不同之外中国新一轮的货币互换外,他重大不同还呈现出其,交的战略性和政治性体现出中国货币外。

  8年9月200,融危机在美国全面爆发由次贷危机引发的金,ar trap)”问题引发了中国政府和民间的高度忧虑中国持有的巨额美元资产所带来的“美元陷阱(doll。为世界第二大经济体2010年中国成长,国成为世界第一大贸易国2013年中国取代美,制于本国货币的非 国际化(domestication) 中国日益庞大的对外经济规模更加凸显了中国的经济安全严重受。心调整政策中国政府决,国界成为一种国际货币努力推动人民币走出。

  金融危机的爆发2008年美国,中高度依赖美元所带来的经济风险与政治困境促使中国政府深刻意识到自身在对外经济活动。此为,始全面启动人民币国际化进程中国政府从2009 年开。区签订了一系列双边货币互换协议中国人民银行先后与多个国家和地。仅是市场扩张的自然产物国际货币地位的确立不仅,的国际政治基础而且需要坚实。换协议在经济上并没有发挥实际作用2008年后中国对外签订的货币互,领域传达的一种彼此相互支持的信息但却是缔结协议的双方政府在货币,中对外争取货币盟友的重要步驟是中国政府在人民币国际化进程。排而非技术安排这是一种战略安。较远的区域枢纽经济体、经济欠发达但具有重要地缘意义的周边战略经济体这三种类别中国对外开展的货币互换外交的对象覆盖经济往来频繁的周边发达经济体、地理上相对,构建一个宏大的货币盟友体系旨在为人民币的国际化初步,为国际货币的政治基础以不断夯实人民币成长。的货币盟友进行分析作者通过对这些潜在,布局没有一个一以贯之的逻辑发现中国货币盟友体系的网络,是各自基于经济、战略和地缘的考虑上述三种类 别的货币互换对象仅仅;分析通过,质量(高/低)和层次(内层/外层)本文也辨明出这些潜在的货币盟友的。

  始多边化进程的同时就在《清迈倡议》开,危机爆发全球金融,边货币互换外交的步伐中国不仅没有停止双,动和积极起来反而更加主,几年里在短短,地区签订了20多个货币互换协议中国人民银行相继与一系列国家或,的不再是美元而且双方互换,自的本币而是各,币为中心的国际货币互换网络这样就逐渐形成了一个以人民,为中心的货币互换网络相媲美虽然其资金规模不能与以美元,对象之广却也颇为值得关注但其协议数量之多、覆盖。

  币霸权地位的形成20世纪美元货,个庞大的货币盟友体系也得益于美国建立了一。立起的布雷顿森林体系二战后在美国主导下建,国家的货币与美元挂钩的固定汇率制其核心就是美元与黄金挂钩、其他,准’布雷顿森林体系的参与者都是美国的货币盟友即其他国家都以美元作为本国货币汇率的参考基。森林体系崩溃之后即使是在布雷顿,元资产作为本国官方外汇储备世界上大多数国家都首选美,采用美元计价和结算大部分跨国贸易都。美元化的国家而那些完全,丁美洲国家比如部分拉,组则成

  次其,规模不同货币互换。框架下在清迈,互换的额度非常小中国参与的货币,200亿美元总额度不到,议是与日本签署的最大额度的互换协,0亿美元也只有3,融风险可谓杯水车薪这对于防范中日金。此因,行为东南亚国家提供区域性公共产品的义务清迈框架下的货币互换更多的是中国在履。二阶段而在第,额度明显增大货币互换的,3年10月截至201,达3000多亿美元互换协议的总额度高,较长且规定可以展期互换协议的有效期限。

  以来长期,对国际货币的研究经济学者垄断了,体在市场交易中自由选择的结果他们强调国际货币是私人行为。预测一种货币国际地位变迁的综合理论尽管他们并没有发展出一套用于分析和,信心(theconfidenceofthecurrencyvalues)、金融市场的流动性(theliquidityoffinancialmarkets)但是他们在影响国际货币成长的三个基本市场因素上达成了广泛共识:交易网络的规模(thescaleofthetransactionnetwork)、货币价值的。

  金融危机前后2008年,了密集的货币互换安排各国中央银行之间展开,行间最大规稹的一次合作可以称为有史以来全球央,最重要的参与者而美联储是其中。供美元融资的能力、缓解全球范围内的流动性短缺为增强其他国家央行在本国范围内向金融机构提,07年12月起美联储从20,协议为部分国家缓解流动性危机提供了有力支持陆续与其他国家央行签署了14个双边美元互换。美元互换通过双边,扮演了最后贷款人角色!首先美联储成功地在全球范围内,向外国中央银行提供了贷款美联储以外国货币为抵押。次其,卖的方式向商业机构提供了美元资金外国央行又在自己辖区内通过美元拍。融资紧张时提供了美元流动性这一机制为外国金融机构在,全球金融市场稳定因此有助于维护,元在危机时刻的国际地位同时也稳定和强化了美。

  治上在政,货币互信和政治支持的信号货币互换是双方传递的一种,货币领域的友好关系显示了协议双方在,使用的一种信任和政治支持这是他国对增强人民币国际,下一个领域的深度货币合作并可能引导出两国政府在,离岸市场建设等包括本币结算和。此因,友外交的一个重要起点货币互换是中国货币盟,进人民币国际化进程中的潜在货币盟友这些互换对象中很多都可能成为中国推。

  于政治和经济的双重原因货币盟友的形成可能基。治上在政,币国的货币盟友一国成为中心货,政治和安全上有着特殊的关系可能因为该国与中心货币国在,是盟友的自主选择这种特殊关系要么,得已而接受之要么是盟友不。中心货币支持的主观意愿因此货币盟友根据其对,友和被动型盟友两类可以分为主动型盟。前者对于,安全收益而言相对于政治和,货币所带来的微小经济成本货币盟友愿意接受支持中心,为政治原因而充当美国的货币盟友20世纪60年代的德国就是因,的角度来看从经济理性,力减少美元的使用德国有强大的动,存在对美国的高度依赖只是因为德国在安全上,不支持美元所以不得。后者对于,使货币盟友不得不承担职责中心货币国的强大政治权力。纪上半叶20世,售黄金等方式坚定支持英镑的国际地位南非在多个关键时刻都通过向英国出,在政治上是英国的殖民地这主要是因为当时南非。

  的交易主体在期初交换等值货币所谓货币互换是指持有不同币种,付相应利息的交易行为在期末再换回本金并支,常是中央银行)间的货币互换两种类型通常分为商业性货币互换和政府(通。起于20世纪60年代央行间的货币互换兴,是主要实践者当时美欧国家,归于沉寂后来一度。世纪初到21,又重新兴起货币互换,加人到这一行列一些新兴国家也,系中的一个突出现象从而成为国际货币体。

  此因,提出本文,个综合性的大战略人民币国际化是一,际货币外交等多个环节涉及国内制度改革和国,中国的货币盟友体系通过货币互换来构建,交层次上精巧的一环就是这一大战略中外。的一系列货币互换外交中国人民银行对外开展,币领域相互支持的信息传达了协议缔约方在货,友关系的初步形式这是一种货币盟,国货币盟友网络的基本框架货币互换网络初步预示了中,币成为国际货币提供稳定的国际支持这一盟友网络可以在政治上为人民。需要盟友的支持一样犹如超级大国地位,地位的确立国际货币,盟友的支持也需要货币,币地位的重要政治基础货币盟友是支撑国际货。经济、地缘或战略的原因这些货币互换的对象因为,人民币国际化的潜在盟友都有可能被争取为支持,个人民币国际化的大战略从而在外交层次服务于整。

  0年代后世纪7,致力于提升自身的国际货币地位经济崛起的德国和日本都开始,币盟友方面但在争取货,表现大相径庭德国和日本的。洲一体化不断争取货币盟友德国通过融入欧洲、领导欧,欧元的诞生最终促成了,际货币领域的影响力从而提升了德国在国。期的日本而同一时,获得东亚国家的信任由于在政治上难以,取到货币盟友不仅没能争,策破坏了其潜在的盟友体系反而因为其自利的货币政。南亚金融危机中1997年东,幅贬值日元大,cyanchor)这一公共物品未能提供货币铺(curren,币信誉进一步产生怀疑东亚国家对日本的货。起一个强大的货币盟友体系正是因为日本并未成功建立,地位十分脆弱日元的国际,波动的影响经常受市场。

  币竞争中在国际货,币国展开货币外交的重要目的货币盟友体系建设是中心货。国际市场中的霸权货币英镑和美元先后成为,友体系的支持离不开货币盟。世界主导国际货币英镑在世纪成为,0世纪上半叶一直延续到2。超强经济基础以及实施金本位制所塑造的货币信誉这固然主要得益于英国率先领导工业革命所奠定的,政治扩张所搭建的强大的货币盟友体系还在于英国通过其殖民体系和全球军事,盖整个世界的庞大的英镑体系这些货币盟友支持了几乎覆,都是英国的殖民地和自治领其中最重要的货币盟友几乎。过二战和非殖民化两股力量的打击而遭到了重大破坏英镑的衰落很大程度上是因为英镑的国际政治基础经。实上事,战结束之后即便是在二,续英镑的国际地位也发挥了重要作用来自原殖民地国家的政治支持对于延。

  家通过政治和外交手段经济联盟的本质就是国,殊的经济合作和支持关系在部分国家之间建立特,市场关系以影响,际竞争优势进而形成国。然对联盟政策充满疑虑尽管中国在安全领域仍,是在货币领域开始了联盟布局但中国已经在经济领域特别,分国家的政府间货币合作通过有选择性地加强与部,国际货币的政治支持获取其对人民币成为,政治和经济领域带来的结构性压力来应对美元的霸权地位对中国在。

  二其,市场、维护本国货币和汇率稳定的干预货币货币盟友将中心货币作为本国央行管理外汇,以中心货币作为对外贸易和投资中的结算货币货币盟友的这种选择将有利于私人市场选择。外此,盟友还可以采取各种政策手段拥有主要国际金融中心的货币,币的跨国清算便利与中心货,中心货币的离岸金融市场甚至积极支持在本国建立,本国的交易规模扩大中心货币在。利于中心货币成为国际货币便利的国际结算网络将有。如比,近年来积极支持建立人民币离岸交易中心作为世界第三大外汇交易中心的新加坡,货币支持行为这就是一种。

  先首,对象不同货币互换。是在多边框架下的集体行为2008年之前的货币互换,10+3”成员国互换对象均为“,行以及对东亚货币合作的支持和配合体现了中国政府对《清迈倡议》的履。地区拓展到了中东、欧洲、拉美等地区而第二阶段签订的货币互换协议从东亚,中国有着密切经济往来的周边国家不仅涉及韩国、新加坡等传统上与,长国、巴西、冰岛、土耳其等地缘上距离较远的国家或地区还包括澳大利亚、英国这类发达经济体以及阿拉伯联合酋,到极大拓展地理范围得。

  重要的全球性货币制度安排布雷顿森林体系就是一种,规定了美元与黄金挂钩它以政治协议的形式,”了美元在该体系下的中心货币地位其他货币与美元挂钩’从而“锁定。锁定”了欧元作为区域性超主权货币的地位欧元体系则是一种区域性的货币制度安排,的成本异常高昂而退出欧元体系。如此不仅,的国际地位提供了“锁定”效应一些微观的制度设计也对货币,如比,DR)由美元、欧元、英镑、日元四种货币构成国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(S,化了四种货币的国际地位这一制度设计进一步强。为SDR的第五种货币中国政府争取人民币成,国际化的国际制度基础则是希望提升人民币。之下相比,地受到国际制度的保护日元的国际地位则较少,面还是在区域层面无论是在全球层,来“锁定”日元的国际地位都缺少相应的国际货币制度,作为世界第二大经济体这导致日本虽然长期,币地位并不稳固但日元的国际货,友体系是国际货币政治基础的另一个重要支柱其国际使用经常受到市场波动的影响货币盟,探讨的核心也是本文。盟友所谓,中一个十分重要的概念最初是国际安全研究,支持和具有共同防御关系的国家尤其是指在军事上紧密的相互。位提供长期、稳定和战略性支持行为的他国政府货币盟友具体指那些为中心货币国的国际货币地,国际货币领域政府间的紧密支持关系中心货币国与货币盟友之间的关系是。货币制度的“锁定”效应一样货币盟友的支持行为与国际,一种形式的反市场的力量也为国际货币提供了另外,货币地位的国际政治基础它们共同构成支持国际。

  济上在经,国在经济上与中心货币国有着密切的经济关系支持一国成为中心货币国的货币盟友是因为本,将有刹于本国的经济收益支持中心货币国的货币。济特别是金融货币状况的脆弱性不少货币盟友通常是因为自身经,来维持国内经济稳定而宁愿借助中心货币,种国家的典型代表美元化的国家是这。心货币国市场的髙度依赖还有些国家是因为对中,和国际影响力较强的货币自身又无发达的金融市场,对中心货币保持依赖关系虽然不愿意但又不得不。

  的货币互换网络?大多数中国经济学者将其与人民币国际化联系起来如何解释中国在美国金融危机爆发之后大力推动建立以人民币为中心,务于双边贸易和投资中的人民币使用认为中国开展的货币互换主要是服,一种技术性安排货币互换主要是。究认为相关研,际化刚启动不久由于人民币国,币存量有限境外人民,业与居民使用人民币这就限制了境外企,互换获得人民币后外国央行通过货币,及企业提供人民币融资能够向本国商业银行,者使用人民币对中国进行直接投资以支持这些企业从中国进口商品或。

  70年代20世纪,率时代的到来随着浮动汇,外汇市场的干预央行减少了对,互换网络开始走向衰落以美联储为核心的货币。1世纪初直到2,央行货币合作的舞台货币互换才重新回到,稳定转向提供短期流动性支持但其功能已经逐渐由维持汇率,金融危机以防范。

  去数年在过,交两个层次上推动人民币成为一种国际货币中国政府同时在国内制度改革和国际货币外,活动中的美元依赖以减少其对外经济。券、推动香港成为人民币离岸交易中心、逐渐放宽资本项目下的资本管制等国内层次的改革举措包括推动跨境贸易的人民币结算、在境外发行人民币债。同时与此,外交也更加活跃中国政府的货币,中其,wap a- greements)成为中国货币外交中最受瞩目的一个方面中国人民银行对外签署的一系列双边货币互换协议(bilateral s。如此不仅,中国参与国际货币体系改革的新姿态紧密联系这一货币外交现象 与自2009年开始的,币领域的政策调整体现了中国在货 。

  前目,金融工具在稳定金融和汇率方面所发挥的经济功能上大多数关于政府间货币互换的研究都集中在这种跨国。汇率时代在固定,另一国的汇率稳定一国为了维持与,方货币在外汇市场上进行干预政府在必要的时候需要利用对,进行汇率干预提供了外汇而货币互换为中央银行。森林体系下在布雷顿,中心的固定汇率制为了维持以美元为,签订货币互换协议的主要实践者美国联邦储备委员会成为对外。

  认为本文,的货币互换外交存在巨大的困难如果仅从技术层面来解释中国,大部分都没有启用因为这些协议绝,的人民币依然停留在银行的账户上也就是说互换协议的签署对象获得,场上去流通并没有到市,易和投资的结算目的没有起到促进双边贸,势货币国家的协议发挥了作用只有与韩国、新加坡这种强。学者也承认有不少经济,国际化的现实促进作用有限目前来看货币互换对人民币,象征性的而且只是。此因,的货币互换外交对于中国积极,种新的解释我们需要一。

  实上事,换也不完全是一种市场行为即便是美联储参与的货币互,殊的政治支持关系也体现出一种特,元是国际货币只不过由于美,多地体现了美国对对象国的支持美联储所签署的货币互换协议更,国货币只是象征性的担保而它们为美国提供的本。应地相,味着两国货币支持行为的中断货币互换协议的中止也可能意。年10月2012,间存有领土争议的“独岛”(日本称为“竹岛”)日本就因为同年8月韩国总统李明博登临日韩之,的货币互换协议而拒绝延期双方,中止货币支持的信息从而向韩国发出了。

  三其,作为本国的官方外汇储备货币盟友将中心货币资产,资产这意味着对中心货币国进行大规模官方借贷会带动该国私人行为体选择此种货币作为民间存,国的金融和货币地位从而支持了中心货币。回流至中心货币国大量的储备资产,国金融市场的发展有利于中心货币。如此不仅,大量中心货币货币盟友持有,对中心货币的信心能够增强国际市场,货币遭遇危机时尤其是在中心,就显得更加弥足珍贵货币盟友的支持行为。币发挥国际职能的最高阶段由于外汇储备职能是一种货,汇储备是对该国货币最大的支持行为因此大量持有一国货币资产作为外。期间一战,为战争而发生严重收支困难的时候作为英国殖民地的印度在英国因,大量英镑结余仍然选择持有,国提供稳定的借贷实际上是变相给英,货币盟友的支持行为这就是一种典型的。

  基础上在此,来研究中国货币互换的动因有些研究试图通过定量方法,响因素各不相同虽然找出的影,对外输出人民币的技术考虑但都认为货币互换是为了,中国货币外交进行逻辑上的说明而且也没有对这些因素如何影响。如例,证分析得出结论有学者通过实,国间的地理距离是影响中国与其他国家或地区签订货币互换协议的重要因素认为双边贸易额、一国外债负担、实际人均国内生产总值(GDP)和两。者发现还有学,资相互依赖程度越高双方的贸易和直接投,议的可能性越大签订货币互换协,均GDP、年均GDP增长率和地理距离也作为解释变量考虑进来尽管他们同时将缔约方的政治结盟关系、自然资源、GDP、人,结果显示但其计算,的解释性很低后面这些因素。

  不同的特征根据各自,区域枢纽经济体、经济欠发达但地缘上具有重要战略意义的周边经济体三种类别这些潜在货币盟友可以分为经济往来频繁的亚太发达经济体、地理上相对较远的。对它们进行了测量笔者使用四种指标,显示结果,的周边发达经济体对于经济往来频繁,为强烈的获取和使用人民币的意愿对中国的经济依赖使这些国家有较,时同,经济和金融上的重要地位也正是因为这些国家在,高质量的货币盟友它们有望成为中国,化的重要支持力量成为人民币区域。远的战略枢纽经济体而对地理上相对较,国际金融地位它们本身的,体系中的重要位置特别是在区域金融,为盟友的重要原因成为中国争取其成,周边进人这些较远的地区它们能够便利人民币超越。达的周边经济体而对于经济欠发,关系是它们成为中国货币盟友的主要因素地缘因素和这些国家或地区与中国的经济,国货币盟友体系的内层它们可能会最先构成中,集团(RMBbloc)的最初成员也有可能成为正在形成中的人民币。搜狐返回,看更查多

  是一个单纯的经济概念但货币从来就不仅仅,方强制发行它由国家官,市场流通之外除了服务于,国家目标还服务于,深的政治烙印因而打上了深。状态的国际体系中在仍然呈现无政府,成为国际货币一种货币能够,经济条件之外除了必要的,治力量作为支撑还需要坚实的政,出广受认可的国际货币市场力量无法自发孕育。际市场上因为在国,为体之外除商业行,身也是某种特定的国际货币的使用者作为政治行为体的各国中央政府本,从众效应(bandwagoneffect)中央政府对国际货币币种的选择能产生较强的,私人市场上的币种选择进而很大程度上影响。储备等方面选择使用某种货币而中央政府在外汇干预、外汇,技术考虑之外除了经济上的,和战略考量通常有政治。政治和经济等多个层面上带来巨大的好处这主要是因为国际货币能够给发行国在,国家安全和国际竞争这种好处有可能影响,有形之手推动国际货币地位的形成因此有实力的国家总是通过政府的,济力量发挥作用而不会任凭经。先后成为国际主导货币英镑和美元之所以能,的经济实力之外除了美英强大,的国际地位搭建坚实的国际政治架构还在于这两国有能力为英镑和美元。

  方面!国际货币制度与国际货币盟友国际货币的政治基础主要包含两个。或全球性的货币制度安排国际货币制度包括区域性,种反市场的力量它能够产生一,位形成“锁定”效应从而对国际货币地,格局的稳定性加强国际货币。成长初期强化市场对某种货币的路径依赖这种所谓的“锁定”效应既能在国际货币,为经济和市场原因而可能出现的衰落也可以在国际货币成熟期延迟其因。

  11事件爆发后2001年9,场投资者的信心为恢复金融市,行签署了期限均为30天的临时性货币互换协议美联储迅速与欧洲央行、英格兰银行及加拿大央,一种跨国金融工具的复兴这标志着货币互换作为。后此,多个相互重叠的货币互换网络国际货币市场上逐渐形成了,《清迈倡议》(CMI)框架下的东亚货币互换网络的规模为最大其中尤其以美联储为核心的美元互换网络、欧洲货币互换网络和。

  l currency)发展成为国际货币既是一种经济现象在无政府状态的国际体系中传统的国民货币(nationa,政治现象也是一种,介也是财富获取和实现国际权力的工具因为国际货币不仅仅是国际交易的媒,量来提升本 国货币的国际使用有能力的国家都不惜借助政治力。提出本文,仅仅是市场力量扩张的自然产物稳固的国际货币地位的确立不,的国际政治基础而且需要坚实。大部分国家实 现自由兑换由于人民币目前还不能与绝,直接服务于人民币国际化作用有限政府间的货币互换对于在经济上,人民币国际化夯实政治基础其更加重要的意义体现在为,上为中国政府争取更多忠实而稳定的货币盟友这种政治基础的一个重要支柱就是在官方层次,成长为国际货币以支持人民币。国际化的政治基础进行分析鉴于经济学研究很少对货币,出的相关政治问题进行初步探讨本文对中国的货币互换外交所提,际化的经济学研究提供补充以对既有的关于人民币国。

  之总,超越纯市场力量的战略支持货币盟友为中心货币提供了,货币国际地位的重要政治基础货币盟友体系构成了支撑中心,济形势和市场环境的影响而改变使得中心货币的国际地位不受经,种货币形成稳定的路径依赖从而有利于国际市场对该。起货币作为崛,币的进程才刚刚开始人民币成长为国际货,碍还在于国内制度层面的自我限制尽管当下人民币国际化的主要障,本项目下还不能自由兑换集中体现在人民币在资,手搭建人民币国际化的政治基础但中国政府已经开始在外交上着,友网络的建设包括货币盟。外交过程中使用货币盟友这一概念尽管中国政府并未明确在其货币,08年以来的货币外交行为®但纵观中国政府自20,达成的货币互换协议特别是与部分国家,府在当下阶段进行货币盟友体系建设中最重要的环节因为其规模大、覆盖面广、政治内涵强而成为中国政。

  、紧密的相互支持关系作为国家间一种特殊的,研究的核心主题之一联盟一直是国际关系。安全压力减缓的双重驱动下在经济全球化加速和国际,从传统的安全领域蔓延到经济领域联盟作为一种政治现象已经越来越,治经济竞争中一种日益普遍的现象贸易联盟和货币联盟成为国际政。者而言对于前,贸易区就是一种最为典型的贸易联盟当前异常盛行的具有排他性的自由。

  得对象国开始持有一些人民币本文认为这些货币互换协议使,治支持(politicalbacking)预示着这些国家对人民币成为国际货币的一种政,以服务于人民币国际化的政治基础的第一步从而构成了中国在国际层次上争取货币盟友。

  亚洲在,金融危机打击的影响受1997年亚洲,的金融合作以共同防范风险东亚各国开始考虑地区内。0年5月200,长会议通过了著名的《清迈倡议》东盟+中日韩(“10+3”)财,式签订货币互换协议成员国之间以双边形,险下的美元流动性支持为本地区提供金融风,国际货币基金组织的金融依赖以减少对美国及其控制下的。议》框架下双边货币互换网络的建设中国一开始就积极参与了《清迈倡,等国家签订了货币互换协议相继与泰国、日本、韩国,货币互换协议的最早实践这是中国与外国央行签订。

  先首,(mutualmonetarytrust)央行之间的货币互换体现的是政府间的货币互信,而言具体,货币价值的信心体现的是对对方。互换协议都是以人民币换取对方货币中国在2008年之后所签署的货币。有了一定数量的人民币货币互换使其账户上持,方认可的重要标志这是人民币被对。此因,之一的货币互换行为以人民币作为币种,国政府对人民币的信心向国际市场传递了对象,的政治支持行为这是一种重要。的以对方货币作为外汇储备的形式何况货币互换本身就是一种变相。时同,持有一定数量的人民币正是因为他国政府手中,币地位的利益攸关方因此它们也成为人民。

  货币的三种基本职能根据官方层次上国际,用主要体现在以下几个方面!其一货币盟友对于中心货币的支持作,货币汇率的参考基准将中心货币作为本国,住中心货币甚至直接盯,汇率相对于其他货币更加稳定盟友货币与中心货币之间的,为私人市场上的计价货币这将有利于中心货币成,发挥价值尺度的职能从而支持了中心货币。货币成长初期十分重要这种支持行为对于国际。外此,心货币成为本国出口关键资源的计价货币掌握关键资源的货币盟友还可能支持中,货币成为国际货币这将更有利于中心。雷顿森林体系刚刚解体之初比如在20世纪70年代布,美元国际地位的担忧国际市场上弥漫着对,阿拉伯坚持以美元作为其石油出口的计价货币当时在石油危机中获得大量美元盈余的沙特,的概念由此产生“石油美元”,黄金脱钩之后这是美元与,常重要的支持对美元信用非。

  备库安排(SRPA)”正式建立起来2008年东亚“自我管理的外汇储,的区域救援机制这是一个多边,此而正式退出历史舞台东亚双边货币互换因。议》的框架下在《清迈倡,币互换使用本币之外除了中国与日本的货,用美元换取他国的本币中国与其他国家都是使,情况也是如此日本的互换。易见显而,议》下的双边互换无论是《清迈倡,多边化进程还是后来的,国家的美元紧缺问题都是为了解决中小,地区的主导货币美元仍然是东亚,上的美元本位制东亚仍是事实。大的美元外汇储备国而作为该地区两个最,域美元流动性提供者的角色中国和日本事实上发挥了区。

  导的这一轮货币互换对于中国人民银行领,供给的角度来看存在重大的解释困境单从上述维持汇率稳定和短期流动性。先首,的角度来看从互换对象,家的币种都不能与人民币进行自由兑换绝大多数与中国签署货币互换协议的国,据协议而且根,民币换取其他币种它们也不能用人。情况下在这种,市场上进行干预或者获取短期流动性的功能其换取人民币的行为几乎不能实现在外汇。央行而言对外国,才能干预外汇市场、维持本币汇率稳定它们需要获得美元、欧元等国际性货币,际性货币来解决全球市场上的短期融资问题而它们的金融机构也需要美元、欧元等国。此因,定和保障短期流动性供给方面意义不大它们账户上持有的人民币在维持汇率稳。一方面而另,国来说对于中,本身有强大的外汇储备由于中国汇率稳定且,的国家的货币大都是弱势货币而且与中国签订货币互换协议,外币的经济动力更不明显中国通过货币互换来持有。洲国家的货币互换有着十分不同的逻辑这意味着中国的货币互换与美联储和欧。

  治基础不仅仅取决于盟友的数量一种国际货币是否有稳定的政,盟友的质量还取决于。持的意愿强度和能力强度两个方面来衡量对于货币盟友的质量可以从提供货币支。能力的国家是最为高质量的货币盟友支持意愿强且具有强大经济和货币,之反,的货币盟友则是低质量。出的是必须提,的内外的衡量标准大不相同盟友质量的高低与盟友层次,居于盟友体系的内层高质量的盟友未必,居于盟友体系的外层而低质量的盟友未必。而言通常,越是居于盟友体系的内层越是支持意愿高的盟友,国有高度的利益攸关性因为它们与中心货币,能力提供有效的货币支持但是内层货币盟友未必有。元化国家比如美,定的利益诉求几乎达到和美国一样的地步虽然它们因为直接使用美元而对美元稳,大都是小国但因为它们,高质量货币盟友不能算是美国的。

  统一货币、建立超国家制度安排的货币联盟货币盟友关系发展到最高阶段可能会形成。间完全让渡了自身的货币主权货币联盟意味着货币盟友之,超国家的货币权力机构虽然名义上是让渡给了,给了中心货币国但事实上是让渡。关系发展的最高阶段货币联盟是货币盟友,为了最终实现货币联盟但货币盟友并不都是,拥有自己的主权货币大部分货币盟友仍然,货币提供稳定的支持但却对中心国家的。

  货币互换外交(swap diplomacy)中国在2008年金融危机之后所展开的一系列,币互换协议对于人民币国际化的意义究竟体现在经济方面还是政治方面?这些货币互换协议的对象选择是随意为之还是蕴涵深刻的战略逻辑为关于人民币国际化的研究提出了若干值得深思的问题!中国政府为何积极致力于在经济上并没有发挥实质作用的货币互换外交?这些货?

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